Анализ возможных источников финансирования

Эмиссия векселей

Плата за вексельный заем имеет вид:

где P — плата за вексельный заем, N — сумма векселя, t — срок до наступления платежа по векселю в днях (в нашем случае – 270 дней), d — годовая учетная ставка.

Учетная ставка должна превышать 12%, т.к. такой процент дают самые надежные заемщики и должна быть меньше 24%, т.к. при ставке выше нам выгоднее взять кредит в банке. Поэтому возьмем годовую учетную ставку 18%. Для суммы 5000 тыс. руб. и срока 270 дней плата за вексельный заем составит 675 тыс. руб. Учитывая нестабильность экономики, неизвестность заемщика и отсутствие практики выпуска векселей, необходимо заручиться банковской гарантией, которая повысит шансы реализации векселя. Услуги авалирования обойдутся нам приблизительно еще в 5%, что делает нецелесообразным выпуск векселей.

Эмиссия акций

С помощью эмиссии акций нам необходимо привлечь 5000 тыс. рублей. Гипотетически решаем выпускать акции по номиналу 100 рублей. Таким образом, необходимо выпустить 50000 акций. Но данная сумма включает в себя также затраты на эмиссию: выплата комиссионных по размещению выпуска акций, оплату юристов, бухгалтеров, печатания, гравировки и т.п. Затраты на эмиссию примем равными 13%, поэтому для получения желаемой суммы необходимо выпустить акции на сумму 650 тыс. рублей (цена привлеченного капитала). Т.е. увеличим привлекаемый капитал на данную сумму и выпустм акции на сумму 5650 тыс. руб., поэтому количество эмитированных акций составит 56500 шт.

Отрицательной чертой выпуска акций является то, что снижается вес пакета акций существующих собственников. А, принимая во внимание тот факт, что собственником является практически одно лицо, можно предположить, что в эмиссии акций будет отказано.

Эмиссия облигаций

Затраты на выпуск облигаций аналогичны затратам на эмиссию акций – 13%. Учтем сумму затрат и выпустим облигаций на сумму 5650 тыс. рублей. Ставка купонного процента по облигациям 18% (по аналогии с векселями). Облигации выпустим номиналом 1000 рублей в количестве 5650 штук, сроком погашения 1 год с выплатой процентов в конце срока. Таким образом, нам будет необходимо выплатить проценты по облигациям в размере 10170 тыс. рублей. Итого затраты на выпуск облигаций составят 1017+734,5=1751,5 тыс. рублей. Кроме этого высока вероятность того, что мы не сможем реализовать облигаций.

3.2 Оценка трудоемкости

Валютный и рублевый кредит

Сбор документов предприятием для подачи в банк с целью получения кредита. Осуществляется порядка 5 дней или составляет 40 человеко-часов.

Изучение банком документов. Процесс анализа документов занимает около 7 дней или 56 трудовых часов.

Таким образом, трудоемкость получения кредита в банке равна 96 человеко-часам.

Вексельный заем

Осуществление подписки на векселя. По экспертным оценкам возможно примерно за 7 дней или 56 человеко-часов.

Проверка банком или другим контрагентом векселей с точки зрения их юридической надежности (проверка правильности заполнения всех реквизитов, а также полномочий лиц, чьи подписи имеются на векселе, и подлинности этих подписей). Осуществляется за 3 дня или 24 человеко-часа.

Таким образом, трудоемкость привлечения вексельного займа составляет 80 человеко-часов.

Эмиссия акций и выпуск облигаций

Регистрация выпуска ценных бумаг. Занимает 7 дней или 56 человеко-часов.

Рассмотрение регистрационных документов регистрирующим органом на предмет соответствия действующему законодательству. Занимает 7 дней или 56 человеко-часов.